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市场增量流动性持续注入 A股新稳态有望进一步确立

2025年08月18日 来源:中国网

上周,A股市场热度进一步上升,创业板指单周上涨8.58%;上证指数上涨1.7%,盘中突破3700点,创下近四年来新高。自今年4月以来,A股已开启长达4个月的趋势性行情。对此,机构认为,随着市场赚钱效应持续积累,短期A股情绪难降温。后续,居民部门潜在增量资金充裕;同时,在海外市场降息预期下,外资也有增配中国资产需求,A股市场流动性增量趋势还将延续,助推指数向新高迈进。

流动性增量趋势有望延续

近期A股市场一系列数据释放出积极信号。在上证指数盘中突破3700点之际,A股市场单日成交额连续3个交易日突破2万亿元。此外,两融余额持续增长,自2015年7月以来重返2万亿元大关。

中国银河证券表示,投资者加速入场,正在成为A股市场增量资金的重要体现。7月,上海证券交易所A股新开户数达196.36万户,环比增长19%,同比增长71%。居民财富向金融资产加速再配置的趋势明确,随着市场风险偏好回暖带动赚钱效应扩散,资金持续流入成为行情向上的重要推动力量。

中信证券认为,赚钱效应持续积累,市场情绪难降温,流动性增量趋势还会持续。截至8月15日收盘,该机构编制的“赚钱效应”指标自去年9月下旬以来的累计规模已经超过了去年“924行情”和今年初“DeepSeek行情”的高点,并且在最近的6周中有5周的单周赚钱效应为正。中信证券表示,持续的赚钱效应正在吸引场外资金入场,进一步推升市场的情绪和风险偏好,推动行情继续加速。

从外部影响因素来看,广发证券认为,A股作为新兴市场的重要资产,在非美元资产强于美元资产的资金流动逻辑下,A股具有较大的吸引外资潜力。7月以来A股在全球权益类资产中的赚钱效应突出,海外投资者意识到提升A股配置比例的重要性。此外,中美利差收窄将促使资金流入中国市场,也给中国提供进一步的货币政策空间。从历史上看,美联储每一轮降息周期开启后,A股和港股都以上涨为主。

本轮行情呈现稳健上涨特质

国泰海通证券分析称,一直以来,市场认为影响股票估值的因素主要集中在公司业绩、无风险利率、市场风险偏好等方面。但事实上非常容易被忽视的另一大因素是制度变化,这一因素在特定时期甚至起到决定性的作用。如今,“提高投资者回报”的资本市场制度改革,改变的不仅仅是制度,还有各路资金对中国资产的价值观念和风险认知。

“由此,我们认为中国经济结构转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革,将共同构筑起中国股市本轮行情的基石,A股及港股的主要股指还有新高。”国泰海通证券称。

兴业证券认为,在政策与资金托底、新动能持续显现,带动市场信心活化、增量资金入市不断形成合力的背景下,当前市场正在经历一轮“健康”的上涨行情。年初以来指数稳步向上,而波动率持续下行。即便近期指数创下新高,但大多数行业拥挤度仍在中等区间,市场没有整体性过热。并且仍有一些板块处在拥挤度较低的位置,这些低位板块可在局部过热的板块冷却时承接起市场的资金与热度,进而形成“多点开花”,各行业、板块、主题交替轮动的特征。

兴业证券表示,往后看,资产端与负债端的正反馈有望逐步形成,新一轮机构增量资金入市带来的行情或已在途。

关注具备全球竞争力的方向

具体配置上,中信证券表示,短期依然建议投资者聚焦创新药、资源、通信、游戏等具备较强产业趋势的方向,避免过多高切低交易。中长期视角下,投资者可重点关注供给在内、需求增长在外,已经或有希望具备持续定价能力的行业,如稀土、钴、磷化工、农药、氟化工、光伏逆变器等方向。

中泰证券坚持“进攻与防御并举”的思路。该机构建议投资者,一方面重点把握科技主线,如AI、机器人、算力所代表的新质生产力方向;另一方面延续高股息红利资产的防御配置,并保持对券商等非银金融板块的积极关注。

广发证券认为,如果下半年美联储降息带动外资进一步流入中国市场,其投资风格有望保持“对估值的容忍度较高,对业绩的稳定性和可持续性更关注”的特点。产业趋势和个股行业地位是外资配置的首要考虑因素。因此,落实到行业选择上,广发证券建议沿着外资流入阻力最小的方向进行布局,重点挖掘内外资可能形成共振的核心赛道。

从历史经验来看,外资始终偏好中国最具时代特征和全球比较优势的产业。因此在中国资产中,创新药、港股互联网龙头、英伟达产业链、新能源等具备全球竞争力的龙头企业值得继续关注。

责任编辑:蔡媛媛
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