五方面突破性改革举措降低上市公司战投门槛

提升外资参与度 为资本市场注入新活力

证监会等六部门日前修订发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，释放了推动高水平对外开放、以更大力度吸引和利用外资的新信号。

业内人士认为，外资是中国资本市场的重要参与者。《办法》涉及的五个方面措施是突破性的改革，将极大提升A股上市公司对外资的吸引力、增强资本市场活力。未来资本市场对外开放制度将进一步优化完善，外资投资便利度有望不断提升。

打通外资入市堵点

修订后的《办法》主要从五个方面降低了外国投资者对上市公司实施战略投资的门槛，包括将外国自然人纳入外国投资者范畴；放宽外国投资者的资产要求；增加要约收购这一战略投资方式；以定向发行、要约收购方式实施战略投资的，允许以境外非上市公司股份作为支付对价；适当降低持股比例要求和持股锁定期要求。

“这五方面举措聚焦目前外资进入中国市场的堵点问题，每条都是突破性改革，将极大提升A股上市公司对外资的吸引力。”清华大学国家金融研究院院长田轩说。

田轩分析，允许外国自然人对上市公司实施战略投资，有效地扩展了外国投资者的范围，有助于吸引更多外资以个人身份参与战略投资，为中国资本市场注入新的活力；对外国投资者的资产要求进行调整，特别是降低了非控股股东的资产门槛，有助于吸引更多的中小外国投资者参与战略投资；允许外国投资者以要约收购的方式实施战略投资，为外国投资者提供了更多的投资方式，可提升外资在实施上市公司战略投资过程中的灵活性；允许以境外非上市公司股份作为支付对价，为外国投资者提供更多支付选择，有助于降低外资交易成本；适当降低持股比例和持股锁定期要求，降低了投资风险，有助于外资的稳定投资。

优化完善对外开放制度

优化完善对外开放制度、不断提升外资投资便利度是资本市场对外开放的重要内容之一。

从优化资本市场跨境互联互通机制来看，证监会4月发布五项资本市场对港合作措施，包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排、支持内地行业龙头企业赴香港上市。此后，沪深交易所对沪深港通业务实施办法进行了修订，扩大ETF互联互通范围。

近日，对期货市场开放的相关部署是资本市场扩大高水平制度型开放的一个生动注脚。10月，国务院办公厅转发证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》。《意见》提出持续扩大高水平制度型开放，包括有序推动符合条件的商品期货期权品种纳入对外开放品种范围，研究股指期货、国债期货纳入特定品种对外开放等内容。

证监会主席吴清近日在2024金融街论坛年会上表示，证监会将坚定不移持续推进市场、机构、产品全方位制度型开放，深化境内外市场互联互通，拓宽境外上市渠道，鼓励和支持更多外资机构来华投资展业。

外资机构积极展业

可以预期，一系列开放政策将转化为更强的吸引力，外资机构对中国资产的配置热情有望持续提升。

高盛最新发布的一份全球资金流向报告显示，在截至10月30日的4周内，中国内地股市获得243.85亿美元净流入。

在“真金白银”买入中国资产的同时，外资机构积极在华投资展业。汇丰银行(中国)有限公司10月25日宣布，已获得中国证监会的证券投资基金托管资格核准，可面向在本地设立的证券投资基金提供托管服务，推动基金托管市场的开放和多元化发展。

“通过扩大开放来稳定和吸引外资、进一步提高外资参与度，是健全资本市场功能的重要举措。未来，互联互通开放产品类型有望更加丰富。”南开大学金融发展研究院院长田利辉认为。

中银国际证券全球首席经济学家管涛表示，在扩大金融开放的条件下维护国家金融和经济安全，有必要进一步加强跨境资本流动监测预警工作。