2025 年中国数字经济总量超 60 万亿元，“东数西算” 工程加速落地，带动年均新增投资超 4000 亿元，全产业链受益显著，各环节呈现差异化机遇。

上游硬件：国产替代引领，龙头订单激增

数据中心建设拉动硬件需求，国产厂商成直接受益者。服务器领域，浪潮信息 2024 年营收 857.3 亿元，西部枢纽项目订单增长明显;华为鲲鹏 + 昇腾服务器采购占比升至 25%，合作伙伴出货量增超 50%。芯片方面，寒武纪营收同比增 67.4%，订单储备超 30 亿元;华为昇腾 910B 实现部分商用替代。光模块与液冷领域，中际旭创 400G/800G 产品需求旺，净利润增 52.3%;曙光数创液冷技术服务国家级枢纽，净利润增幅 89.6%，液冷市场 2025 年有望破百亿元。

中游运营：IDC 与运营商协同发力

IDC 服务商加速西部布局，万国数据 40% 资本开支投向西部，单机柜成本降 18%;世纪互联西部营收占比突破 30%，同比增 52%。三大运营商成核心力量，中国电信 IDC 收入 298 亿元，拟投千亿元建算力设施;中国移动算力服务器超 700 万台，2025 年算力收入将破 500 亿元;中国联通与腾讯共建西北算力基地，产业互联网收入增 31.2%。

下游应用：算力红利释放，降本创新双赢

科技企业借西部低成本算力优化成本，阿里云迁移 30% 非实时任务，年省电费数亿元;腾讯大模型训练成本降 20%，百度训练效率提升 30%。AI 初创企业与车企亦受益，依图科技研发周期缩短 40%，小鹏汽车算力支出省 30%-50%。传统行业如国家电网、招商银行也借西部算力优化运营。

短期看硬件厂商业绩弹性最大，中长期运营商战略价值凸显，科技企业则借成本优化提升竞争力，全链条协同推动算力产业发展。