没有一款白酒能够逃离白酒淡季的“价格劫”，飞天茅台也不例外。4月10日，北京商报记者走访北京部分终端市场发现，目前飞天茅台价格略有降低，其中53度飞天茅台散瓶装终端成交价格在2700—2800元/瓶，原箱装成交价为3000元/瓶。此外，目前53度飞天茅台散瓶装烟酒店回收价回落至2500元/瓶左右。伴随着批发价下调，贵州茅台股价走势低迷。

纵观近三年终端市场价格不难发现，每年3、4月飞天茅台价格均处于全年低位。而飞天茅台背后的价格逻辑，产能与放量是绕不开的话题。

回收价2500元

4月10日，北京商报记者相继走访了北京西城、朝阳以及东城多家烟酒店发现，目前53度飞天茅台散瓶终端市场成交价为2700—2800元/瓶。在朝阳区安贞桥附近的烟酒店中，店员向记者表示，目前货源充足，散瓶售价2800元，不开票价格为2750元；原箱售价3100元，不开票价格为3000元。“目前北京市场飞天茅台成交价一般都在2700元/瓶以上，相较于去年而言是有所回落，但很少有跌下2500、2600元的情况。”该店店员坦言。

北京商报记者对比同期发现，目前终端市场价格相较于往年而言，略有回落。今日酒价数据显示，4月1日—10日期间，53度500ml飞天茅台散瓶全国批价约为2510—2630元/瓶。对比2023年同期，53度500ml飞天茅台散瓶全国批价约为2740—2760元/瓶。

对于目前终端市场价格情况，贵州茅台相关部门在接受北京商报记者采访时表示，目前茅台酒动销情况良好，有信心实现一季度开门红。

成交价回落的同时，飞天茅台回收价格也有所下降。“53度500ml飞天茅台烟酒店回收价约为2500元/瓶。如果想出售飞天茅台可以再等一等，过段时间价格回升后再选择出手。”北京方庄某烟酒店店长向北京商报记者透露，回收价格每年都会有波动，但并不会像今年这么大。

与终端市场成交价及回收价略有回落不同的是，飞天茅台线上价格仍依旧稳定。北京商报记者登录淘宝App查询发现，目前53度500ml飞天茅台在某经销商店铺内售价为3099元/瓶，已售超3000笔。此外，值得注意的是，在百亿补贴页面中，53度500ml飞天茅台原价2759元/瓶，经补贴341元后，最终到手价格则低至2418元/瓶，截至目前销量已超20万件。

酒类营销专家肖竹青向北京商报记者指出，传统春节旺季过后就是白酒行业传统淡季，淡季需求有减少也是正常现象。长期来看，市场价格由供求关系决定，贵州茅台酒因为产能受限将在很长时期内处于供不应求状态。

“金三银四”入手期

在消费淡季周期中，白酒产品都要在终端市场接受价格劫，飞天茅台也不例外。纵观近三年，53度飞天茅台在3、4月终端成交价格相较旺季而言，均处于低位。

随着2月春节结束，白酒也进入淡季周期。从茅台终端市场价格来看，据今日酒价数据，今年1、2月53度飞天茅台全国批价约为2700元/瓶，进入3、4月后，该价格回落至2600元/瓶左右。

无独有偶，飞天茅台淡季成交价波动回落的现象也在2023年出现过。北京商报记者梳理发现，2023年3、4月飞天茅台终端成交价均价为2752元/瓶、2753元/瓶。对比去年旺季期间价格，相对处于低位。去年中秋前期，北京商报记者曾走访北京部分终端市场发现，53度飞天茅台终端市场成交价在2800—2900元/瓶，与淡季成交价相差近百元。从全国市场来看，53度飞天茅台在9月旺季开端时，全国批价约为2770元/瓶。

若将时间线拉长，2022年、2021年也出现了同样情况。2022年3、4月飞天茅台终端成交价均价为2694元/瓶、2631元/瓶；2021年3、4月飞天茅台终端成交价均价为2462元/瓶、2495元/瓶。对比2022年9月飞天茅台终端成交价最高均价2830元/瓶以及2021年8月飞天茅台终端成交价最高均价2986元/瓶而言，均处于低位。

酒水行业研究者欧阳千里表示，此轮飞天茅台批价回落主要受到淡季的外因以及主动控价的内因所影响。从外因来看，此轮价格回落受白酒行业销售淡旺季带来的落差；而从内因看，价格回落则在于茅台方面“主动为之”——通过加大对非标品茅台(100ml和375ml)投放力度，有效缓解市场对飞天茅台的需求，促使市场零售价下滑。未来一段时间，飞天茅台实际成交价会控制在适当价格，即上限3000元/瓶左右，下限2500元/瓶。

产能及放量仍是主因

对于身兼投资属性、收藏属性以及金融属性等标签的飞天茅台而言，淡旺季仅仅是影响其价格波动的表象，而究其背后原因仍躲不开放量及产能两大深层原因。

据了解，自今年3月底开始，通过巽风数字世界App相关任务活动便可在线下门店自提375ml贵州茅台酒(巽风)产品。公开资料显示，此批产品计划投放量20万瓶。

在非标品375ml贵州茅台酒(巽风)放量的同时，标品53度飞天茅台价格放量也一定程度上影响了53度飞天茅台终端市场成交价格。

1月至今，贵州茅台旗下53度飞天茅台酒在京东、天猫、华润万家以及沃尔玛等多家线上平台以及线下商超进行放量。据不完全统计，今年1月超10万瓶53度飞天茅台在多平台及终端进行放量。此外，在清明节期间，京东、淘宝等平台连续5天放量1万瓶。北京商报记者登录淘宝App发现，目前53度500ml飞天茅台(带杯)一瓶装售价1499元/瓶，每晚8点开售，截至记者发稿已售超20万单。

中原基金董事、执行合伙人晋育峰指出，通过加大投放产品从一定程度上以及一定阶段内能够使得飞天茅台产品价格趋于稳定。此外，加大直供渠道合作也能抑制飞天茅台价格持续上涨。

如果说通过放量缓解飞天茅台终端过热问题是从需求端为飞天茅台终端价格降温，那么在产能上寻求突破则是从供应端进行干预。

据2023年财报数据，截至去年，贵州茅台茅台酒制酒车间设计产能4.28万吨，实际产能为5.72万吨，其中设计产能同比新增52.5吨产能将在2024年释放。

北京商报记者梳理资料发现，近六年贵州茅台旗下茅台酒制酒车间设计产能提升14.17%、实际产能提升15.09%。其中，2018—2023年茅台酒制酒车间设计产能分别为3.74万吨、3.85万吨、4.26万吨、4.27万吨、4.27万吨、4.27万吨，实际产能分别为4.97万吨、4.99万吨、5.02万吨、5.65万吨、5.68万吨、5.72万吨。

从目前终端市场价格来看，近5.7万吨实际产能并不能满足目前市场需求量。在此背景下，对于贵州茅台而言，是否扩产、如何扩产成为摆在其面前最为重要的问题之一。根据贵州茅台财报披露，目前共有三项在建产能项目，其中计划投资155.16亿元的茅台酒“十四五”技改建设项目，建成后即可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨。

晋育锋向北京商报记者表示，导致飞天茅台价格浮动的根本原因，在于供求关系失衡。在出厂价静态不变的情况下，未来2—3年内，直销渠道供应量以及茅台酒装酒量连年提升，会从一定程度上相对抑制茅台酒价格快速上涨。